FX口座あれこれ

FX業者のカバー取引の状況

投稿日:2014年7月7日 更新日:

FX業界の情報公開は、徐々に透明度を増しています。2019年8月から、各FX業者のカバー取引の状況が公開されています。

そこで、各FX業者の数字を確認しましょう。

カバー取引とは

最初に、カバー取引とは何か?の確認をします。下の絵は、FX取引のイメージ図です。

FX業者は、インターバンク市場(銀行間取引市場)から価格情報を取得し、顧客に提示します。そして、顧客は、その数字を見ながらFX取引をします。

FXの仕組み

ある顧客が、米ドル円を買ったとしましょう。FX業者から見れば、米ドル円を売ったことになります。

  • 顧客:米ドル円の買いポジション
  • FX業者:米ドル円の売りポジション

この状態になります。すなわち、円安になったら、顧客は含み益になりますが、FX業者は含み損になります。顧客の取引額によっては、大変な損失になります。

将来の相場を確実に読むことは、FX業者にもできません。このままでは、少々心配です。

そこで、FX業者は、インターバンク市場で米ドル円を買います。すると、売りポジションと買いポジションが相殺しあって、損失リスクが消滅します。

下は、カバー取引の例です。

FX業者は、米ドル円を顧客に売って、100万通貨の売りポジションを持っています。そこで、インターバンク市場から100万通貨を買いました。

すると、その後は、為替レートが上昇しようと下落しようと、含み損益に増減はありません。

カバー取引は、FX業者の経営を確実にするために、重要な役割を担っています。

各FX業者の状況

では、各FX業者のカバー取引の状況は、どうなっているでしょうか。主なところについて表にまとめました。

各FX業者の名前部分をクリックしますと、根拠となったデータが公表されているURLに移動します。

 未カバー率カバー取引の状況平均証拠金率
セントラル短資FX0%100%21%
アイネット証券0%1.6%3.8%
マネースクエア0.1%100%28.9%
FXプライムbyGMO0.27%100%22.68%
ヒロセ通商0.4%100%25%
インヴァスト証券1.24%100%23.19%
YJFX!1.65%100%17.17%
マネーパートナーズ5.5%100%20.89%
トレイダーズ証券7.08%32.03%23.74%
DMMFX52%71%16%
<2019年9月時点>

項目が3つあります。それぞれについて、意味を確認しましょう。

未カバー率

FX業者は、顧客と取引します。そこで発生したFX業者のポジションのうち、カバー取引をしていない率です。

計測方法

あらかじめ決められた計測日について、23時・25時・27時の3地点でカバー取引していない率を計測します。3つの数字の中で最大の数字が、表に書かれています。

完全にカバー取引をしていれば、0%になります。全くカバー取引をしていなければ、100%になります。

カバー取引の状況

これは、カバー先の健全性に関する数字です。

カバー取引をしていても、カバー先の金融機関が経営破綻すると、FX業者にもマイナスの影響が及びます。そこで、カバー先の金融機関の安全度を確認できます。

具体的には、BBB格以上の格付の金融機関へのカバー取引率が、掲載されています。

計測方法

未カバー率と同様です。特定の日の3地点で計測し、BBB格以上のカバー取引先における建玉の合計額が最大となる時点の数字が、掲載されています。

平均証拠金率

この数字で、顧客がどのような取引をしているかが分かります。顧客の全ポジションの合計額に対して、口座清算価値がどれほど大きいかという数字です。

この数字が大きいほど、相場の急変に耐えられます。数字が小さいと、強制ロスカットになりやすいです。

計測方法

特定の計測日の取引終了時点において、平均証拠金率を算出します。

調査の評価

では、各FX業者の数字を評価してみましょう。

未カバー率

未カバー率は、0%であることが望ましいです。

仮に100%だとすると、2008年のリーマンショックや2015年のスイスショックに匹敵する大波乱があるときに、強靭な体力がないと企業経営が厳しくなるかもしれません。

その視点で見ますと、セントラル短資FXとアイネット証券は、安全度が極めて高いと評価できます。

どの数字までが許容範囲かというのは、具体的に示すことが難しいです。しかし、トレイダーズ証券の7.08%までは許容範囲なのでは?という感触です。

(根拠は?と聞かれると困るのですが、全体のうち92.92%がカバー済ということですので、何かあっても経営を維持できるだろうという予想です。)

その一方で、おや?という数字が出ているのが、DMMFXです。未カバー率が52%です。

理由は何だろう…。強引に予想してみます。

予想:

顧客の特定のポジションについて、DMMFXの調査によれば、今後の為替は逆方向に進むと考えている。すなわち、カバー取引しないでポジションを保有する方が合理的だ。

ただし、外れる可能性もある。そこで、いつでもカバー取引する準備はできているし、仮に損失が発生しても大丈夫な体力(資金)もある。

例えば、顧客と取引してマリー取引も駆使した結果、FX業者が持っているポジションは買いポジションだとします。

そして、FX業者は、今後は円安になると見込んだとします。この場合、自社保有の買いポジションについて、カバー取引しないで保有を続けるのが合理的です。

そこで、一部のポジションを残して、未カバーとします。

これは、ゆったり為替の予想です。よって、正解かどうか不明です。これ以外の理由としては、何がありうるかな…。さらに考えると、頭の体操になりそうです。

参考:マリー取引

FX業者としては、素直にカバー取引をすると、収益率が高くなりません。カバー取引とはすなわち、外部金融機関との取引です。一定のコストが必要だからです。

そこで、カバー取引しない方法を考えます。例えば、下の発注があったとしましょう。

  • 100.00円で買い注文10万通貨
  • 100.00円で売り注文10万通貨

この場合、カバー取引せず、自社システム内で相殺すればOKです。2人の顧客に確実に取引してもらったうえで、自社のポジションはゼロとなります。

スプレッド分全体が、FX業者の収益となります。これをマリー取引と呼びます。

カバー取引の状況

カバー取引の状況は、カバー先金融機関の健全度を見る指標です。よって、100%が望ましいです。

多くのFX業者が、100%になっています。

しかし、アイネット証券などが、極端に低い数字になっています。これは健全度が低いという意味ではありません。カバー先が格付を取得していなければ、評価できません。

格付未取得の金融機関等がカバー先だと、数字が小さくなります。

気になる場合は、上の表のFX業者名をクリックして、数字の内訳(BBB格以上・BB格以下・格付未取得)を確認してみてください。

数字が大きい方が良いと単純に評価できないのが、少々難しい点です。100%ならば、安全度が高いです。

平均証拠金率

この数字は、FX業者の問題というよりは、顧客の問題です。どれほど安全度が高い取引をしているか?という指標です。

ポジション総額に対して、実質的な証拠金額の割合はどれくらいかかが分かります。数字が大きければ大きいほど、ショックに対して強いことを示します。

概ね、20%~25%くらいの範囲に収まると言えそうです。すなわち、実質レバレッジは4倍~5倍くらいです。

よく見ますと、1社だけ飛びぬけて数字が小さいFX業者があります。アイネット証券です。これはどういうこと?ですが、アイネット証券の公表データに注釈があります。

以下、引用です。

当社は、店頭外国為替証拠金取引による一般のお客様からの取引に加え、個別契約による他の金融商品取引業者と取引を行っております。

金融先物取引業協会の定める規則に則り、平均証拠金率には、店頭外国為替証拠金取引である一般のお客様からの取引と、BtoB取引である他の金融商品取引業者からの取引を合算し算出しております。

要するに、「対個人顧客だけでなく、金融商品取引業者とも取引しているから、それを反映した数字ですよ」という意味です。

具体的にどのような取引が行われているのか、分かりません。しかし、アイネット証券の顧客だけが高リスクの取引をしている、というわけではないようです。

安全度重視でFX業者を選ぶなら

安全度重視でFX業者を選びたい場合、上の数字が参考になります。この数字とともに、自己資本規制比率の数字を見ますと、より確実に安全なFX業者を検討できます。

こちらは、数字が大きいほど安全度が高いです。

FX業者名自己資本規制比率
YJFX!1,346.4%
セントラル短資FX872.5%
FXプライムbyGMO645.8%
インヴァスト証券566.0%
ヒロセ通商560.3%
アイネット証券384.9%
トレイダーズ証券367.6%
マネースクエア358.0%
DMMFX339.7%
マネーパートナーズ331.9%
<2019年6月時点>

上の4つの項目だけで考えるなら、YJFX!、セントラル短資FXFXプライムbyGMOインヴァスト証券ヒロセ通商あたりが有力候補になるかな、という感じがします。

(その他は良くない、という意味ではありません。)

2010年の状況

参考までに、2010年当時のカバー状況を確認しましょう。当時と比べることで、現在の安全度の高さを考えることができます。

FXの監督官庁は金融庁です。金融庁が、調査結果を公表しています(引用:金融庁「外国為替証拠金取引業者に対する一斉調査の結果について」)。

カバー率割合
100%73%
90%以上100%未満4%
70%以上90%未満4%
50%以上70%未満7%
30%以上50%未満5%
30%未満7%

2010年当時、カバー率が30%に満たないFX業者が7%ありました。30%未満というのは、とても低い数字です。

全体的に見て、FX業者のカバー率は高くなっていると評価できます。その分だけ、FX業者の安全度は高くなっています。

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